Эксперты, включая профессора финансов Итая Гольдштейна из Уортонской школы, указывают на множество тревожных признаков. По их мнению, текущие цены на акции завышены. Шесть месяцев назад технологические лидеры выкупали собственные акции, демонстрируя избыток наличности. Сегодня же, для финансирования «гонки ИИ-вооружений», они вынуждены брать кредиты. Этот резкий разворот финансовой стратегии на фоне повышения процентных ставок Федеральной резервной системой США делает заимствования все более дорогими и рискованными.
Особое беспокойство вызывает феномен «циклического финансирования». Крупные корпорации инвестируют в стартапы, которые, в свою очередь, тратят эти средства на покупку облачных мощностей и сервисов у своих же инвесторов. По словам директора по инвестициям Брента Фредберга, такая замкнутая система напоминает «карточный домик», который может рухнуть при малейшем потрясении.
Первые признаки нестабильности уже проявились. На этой неделе акции технологического сектора пережили резкое падение. Компания Oracle, один из столпов рынка ПО, столкнулась с худшей неделей со времен краха доткомов, потеряв 19% стоимости за пять дней.
Главное отличие от краха доткомов 25-летней давности – масштаб. Тогда в основном пострадали небольшие компании. Сегодня же речь идет о фундаменте современной экономики. Поскольку значительная часть населения США владеет акциями напрямую или через пенсионные счета (например, 401(k)), обвал котировок технологических гигантов напрямую ударит по финансовой безопасности миллионов людей.
